（原标题：东吴期货商讨所策略参考｜半夜利空：“好意思国将松开对委内瑞拉制裁”，原油若何走？）

选录：宏不雅金融衍生品：积极成分积累；玄色系板块：行情转为触动；能源化工：PVC估值偏低；有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落；农居品:好意思豆音书面多空各半

2023.10.17

宏不雅金融衍生品：积极成分积累

股指期货。昨日阛阓再度治疗，个股跌多涨少，创业板指跌2%，北向资金赓续流出，对外资重仓行业压力较大。巴以冲突升级导致避险面貌升温，油气、贵金属板块领涨。昨晚多家上市公司集体发布增合手回购以及容许不减合手的公告，向阛阓传递积极信号。详尽来看，阛阓仍处于磨底阶段，阛阓信心有待建筑，但下行空间不大。在积极成分充分积累后，指数有望企稳。

玄色系板块：行情转为触动

螺卷。钢价跟随原料价钱反弹，成交也显著改善，合手续性仍需温煦。成材社库压力仍在，钢厂减产的力度也一般，暂未措置当下阛阓矛盾，展望盘面触动为主。

铁矿。铁矿价钱延续高潮，季节性上来看铁矿还是要参加到收基差的本事，因此盘面会比现货强势一些。再者铁水下行的空间阛阓预期比拟低，对铁矿扼制不高。强实验提拔了矿价，但成材减产的压力还在，盘面价钱还是到高位，展望触动为主。

双焦。内蒙条目严格膨胀露天煤矿夜间禁采条目，焦煤供应边缘仍比拟缺。焦炭去产能也参加到膨胀阶段，按照前期文献条目10月20日前全面住手装煤。供应端问题刺激双焦昨日价钱显著高潮，但成材端库存和产量的问题还未措置，价钱上行压力仍在，展望盘面触动为主。

玻璃。昨日玻璃跟随商品反弹，但总体比拟弱。最近玻璃产销运转走弱，现货价钱也有所松动，中长期齐备端的预期也欠安，展望盘面触动偏弱运行，逢反弹做空。

纯碱。传言远兴三线投产，纯碱周产量展望赓续编削高，供给压力显著，展望纯碱保合手裂缝，操作上提议逢高做空。

能源化工：PVC估值偏低

原油。昨夜原油阛阓总体触动，伊朗再度矍铄暗意留给政事措置冲突的本事还是未几，冲突向其他阵线扩大的情况或将不行幸免，使得油价总体仍能保合手周五夜盘给出的风险溢价。好意思国松开对委内瑞拉制裁，研讨委内瑞拉在来岁举行民主的，受监督的选举，在面貌上使得油价小幅回落，但由于长期枯竭开辟投资，委内瑞拉原油产量短期内难以碎裂。总体而言，近期原油价钱走势依然较为以来巴以冲突进展，温煦伊朗为首的策动主产国动向。

沥青。10月第2周沥青产业数据娇傲真金不怕火厂开工率企稳，出货量合手续下降，陪同社库厂库沿途下降，库存结构进一步成心于中上游挺价，数据边缘利好。隔夜油价合手稳，展望沥青日内触动为主。

LPG。现时国内PDH安装利润倒挂，举座需求也较为疲软，供需宽松款式下外洋丙丁烷价钱偏弱运行。国内现货阛阓因近期到港偏多且节后下流补库节拍不足预期，现货阛阓走弱，中期下行压力仍在，温煦整数关隘提拔。

PX。国际原油触顶后稍有回落，无新增利多，化工品夜盘普跌，PX夜盘再度创下新低，举座进展偏弱，昨日新增安装动态：华南某企业260万吨px负荷普及至75%-80%，由于近期异构化/歧化利润上行较大，展望会刺激PX负荷保合手高位。策略提议:短期对PX合手偏空逻辑，逢低做多PTA加工费。

PTA。基本面变动不大，当今资本依然以资本驱动为主，PX夜盘下挫带动举座聚酯链偏绿，尽管在周一油价大涨的情况下，聚酯链跟涨也稍显乏力，资本提拔不驾御，PTA难有镇定行情，本身加工费守护在137元/吨区间触动，丢脸到比拟大的建筑驱动。策略提议：单边空单不错稳妥止盈离场，多PTA空PX做多PTA加工费可赓续合手有，10月下旬不时将PX空单转为PTA空单，多EG空TA赓续合手有。

MEG。昨昼夜盘乙二醇跟随聚酯链举座飘绿，资本提拔仍在，然而宏不雅及基本面改善空间不足，当今估值不算过高，基本面驱能源不彊，口岸库存压力较大，不外中长期外洋安装锻练利好也在发酵。策略提议：短期不错在低位轻仓布局多单，仅守护波段操手脚主，无过多显著驱动，TA-EG价差短期做缩守护/合手有，远月贴水款式为主，15反套守护

PVC。资本提拔表现，油，煤价钱坚挺，电石价钱亏蚀严重后供应端运转出现下滑，在煤炭价钱坚挺下，电石价钱下方空间不大，V估值偏低。基本面，后续企业仍有部分安装锻练，上周PVC供应端还是运转出现触顶回落，上游预售订单因下流采购与出口新签单走强环比增多，要点温煦印度末端补库节点。策略提议：本周前期空单可徐徐止盈离场，底部位置可轻仓布局多单。

甲醇。音书面上，鹤壁煤化工60万吨/年煤头安装已重启，青海中浩60万吨/年气头安装计划本周运转锻练。甲醇基本面当今依旧呈现供需两旺的气象，但后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回落至盈亏均衡线以下后将对开工呈现负响应作用；另一方面，秋检的界限诚然不大但依旧合手续，况且10月中下旬运转也将徐徐参加冬季环保限产和民用保供限气泊车的阶段。不外近期神华榆林计划外销1万吨/月的MTO级甲醇，短期将酿成一定的供应压力。传统需乞降新兴需求开工高位合手稳，下流节后亦有补货需求，需求端提拔作用较强，但需稳重MTO利润在不断被压缩后将对开工产生潜在的负响应效应。大秦线提前扫尾锻练重叠保供音书频出，煤价小幅阴跌。但近期山西煤矿再出事故，安监高压态势下资本端仍偏强触动。现时估值完全水平已回落至中等略偏低，去库预期下可逢低布局01合约多单或以01-05低位正套的头寸来抒发，但需稳重宏不雅变动引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应守护高利润，且近期煤强油弱的款式突显，PP-3MA逢高做缩。

聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中枢原因在于估值建筑和供需转弱以及高库存的压制。一方面，高库存需要降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃利润在因资本着落建筑后需要一定程度的价钱着落来挤压这部分建筑的利润。PP近期跌幅相对更大，主若是由于丙烷着落显著，PDH利润取得建筑，对PP的供应压缩预期阶段性削弱，导致PP中长期的供应压力在莫得边缘减量的预期下再度突显。不外这两天丙烷再度走强后PDH利润又被压缩到低位水平，需要合手续温煦PDH安装的变动情况，PP当今仍以短空对待。PE供应环比增多，需求在节后有所转弱，但中长期压力依旧有限，稳健者可待库存权贵去化后再入场做多。

棉花。郑棉守护宽幅触动。疆减产幅度或超此前阛阓预期，棉农销售面貌浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价形成有劲提拔。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，重叠战略调控加码预期仍存，棉价上方承压。温煦新疆籽棉收购情

有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落

铜。基本面边缘走弱，铜价上方承压。洋货源赓续流入，施压现货升水，周一电解铜社会库存出现小幅去化，但末端需求欠安的布景下提拔力度有限，后续电铜仍存累库压力。举座看，铜价上方仍存压力，展望偏弱触动为主。

铝/氧化铝。库存累增，铝价承压。周一铝锭库存小幅累库，铝棒库存出现去化。节后铝锭库存合手续累增对铝价形成压力，但蹧跶端未较节前走弱，展望累库枯竭合手续性，处于历史低位的库存对铝价保合手较强提拔，短期驱动不解确，展望铝价追溯触动。氧化铝方面，山东地区环保限产，氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，供应下降，但需求保合手踏实，使得短期现货偏紧提拔氧化铝高潮，但减产后续会进行补库，不影响中期供应，守护区间操做念路，温煦资本提拔。

镍/不锈钢。累库预期徐徐达成，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显著起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢合手续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端短缺担忧面貌缓解，使得镍价承压。温煦资本位提拔，严慎追空，中长期逢高沽空；不锈钢已跌到资本位，重叠钢厂有减产计划，库存运转去库，温煦逢低做多契机。

农居品:好意思豆音书面多空各半

油脂。隔夜好意思豆以及好意思豆油高潮，因NOPA月度数据利好，该阐显著示9月公共大豆压榨量环比增多2.5%，且创历史同期新高，好意思豆油库存则环比下降11.4%，为2014年12月以来最新水平。不外盘后USDA公布最新作物滋长说明，娇傲好意思豆滋长优良率回升，且收割程度加速，展望对阛阓形成利空影响。因为展望当天国内油脂或守护触动走势。

豆粕/菜粕。USDA作物滋长阐显著示，好意思豆优良率为52%，阛阓预期为51%，前一周为51%，利空好意思豆。同期好意思国宇宙油籽加工商协会（NOPA0月度统计数据娇傲，9月份好意思豆压榨量达到1.65456亿蒲，是有纪录以来的最高水平，超出阛阓预期，利多好意思豆。因此CBOT大豆稍稍高潮，展望当天豆粕以触动为主。

白糖。印度轨则糖出口对四季度国际糖供应产生较为细则的利多，而巴西产量不断刷新最高值。关联词国内入口糖到港量增多，后续新榨季糖上市，重叠抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，展望内盘近期守护高位触动，中长期为近强远弱的场面。

生猪。生猪合约小幅回调，01站回16600点，现货价钱踏真实7.5-7.8元/吨之间，节后宰杀量依旧莫得显著回调，往日两周生猪体重达到123公斤后回落，盘面面貌较弱，合计短期处于阶段性底部，猪源依旧是处在饱和的阶段，字据年头能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育繁衍户运转参加阛阓，压栏去赌后期腌腊行情体育游戏app平台，赐与现货提拔，但当今仔猪亏蚀也在扩大，后续行情窒碍乐不雅，商丘母猪最近有扩大宰杀量的趋势，是否参加去产能周期尚不轩敞，展望短期小幅盘面回调后赓续走低。